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行業主要上市公司：億華通(688339)、雄韜股份(002733)、濰柴動力(000338)、大洋電機(002249)等

行業發展現狀分析

——定義

氫燃料電池是將氫氣和氧氣的化學能直接轉換成電能的發電裝置。其基本原理是電解水的逆反應，把氫和氧分別供給陽極和陰極，氫通過陽極向外擴散和電解質發生反應后，放出電子通過外部的負載到達陰極。氫燃料電池由于其燃料氣來源豐富、效率高、無噪聲、無污染的優點，將在未來為節能和保護生態環境做出巨大貢獻，是目前各個國家重點進行研究的發電技術。

依據氫燃料電池的電解質的不同，可將燃料電池分為堿性燃料電池(AFC)、磷酸型燃料電池(PAFC)、熔融碳酸鹽燃料電池(MCFC)、固體氧化物燃料電池(SOFC)及質子交換膜燃料電池(PEMFC)等。

——氫燃料電池年產能規模超420MW

氫燃料電池是將氫氣和氧氣的化學能直接轉換成電能的發電裝置。由于其燃料氣體來源豐富、效率高、無噪聲、無污染，符合節約能源和生態環保的政策趨勢，行業發展趨勢向好。

從我國氫燃料電池產能規模來看，2017-2021年的復合增速達到39%，2021年全國氫燃料電池產能規模超過420MW，同比增長35%。

——氫燃料電池產能利用率超過60%

從氫燃料電池產量規模來看，近年來中國氫燃料電池產量規模整體呈現逐年增長態勢。2021年，中國氫燃料電池產量規模超過250MW，同比增長60%左右。

從產能利用率來看，2017-2021年整體呈現波動變化態勢，近幾年有所下滑，2021年的產能利用率超過60%。

——需求市場：裝機量受疫情和補貼退坡影響而下降

2018-2020年，中國氫燃料電池裝機量呈波動下降態勢。從裝機功率來看，2019年是中國氫燃料電池行業發展較好的一年，政府為發展新能源行業而出臺一系列補貼政策進行鼓勵和扶持;2020年，受疫情和補貼退坡的影響，中國燃料電池裝機量僅為87MW，其中約80MW使用在氫燃料電池汽車領域。目前，氫燃料電池行業仍處于復蘇時期，2021年上半年裝機量超過50MW。

——市場規模：目前市場規模接近16億元

根據億華通每年氫燃料電池銷售價格及銷量進行測算，2018-2021年，中國氫燃料電池市場規模呈現波動態勢。2019年受到一系列補貼政策的加持，氫燃料電池下游交通運輸領域得到高速發展，市場擴張規模超出正常范圍;自2020年以來，氫燃料電池市場受到疫情和補貼退坡的影響，市場規模大幅跳水。2021年，中國氫燃料電池市場規模接近16億元。目前，行業正在逐漸回歸正軌。

市場競爭格局分析

——氫燃料電池產業鏈區域熱力地圖：山東和廣東二省企業分布集中

從我國氫燃料電池鏈企業區域分布來看，氫燃料電池產業鏈企業主要分布在山東和廣東二省，其次是在江蘇、浙江、安徽和湖北等地區;其余地方，如天津、新疆、寧夏和甘肅等省份雖然有企業分布，但是數量極少。

我國氫燃料電池產業相關企業分布集中在中國中東部。山東、江蘇、安徽和北京一帶上市企業相對較多;其中，江蘇省代表性企業較多，有蠡湖股份、越博動力、騰龍股份、先導智能。另外，產業鏈相對成熟的行業龍頭億華通布局在北京。

——氫燃料電池行業上市公司業務布局對比

從區域布局來看，氫燃料電池行業上市公司的區域布局均集中于中國境內，部分公司也進行了海外市場的國際化發展戰略布局。其中，億華通和美錦能源為主要布局國內市場的代表性企業;而雄韜股份和濰柴動力是走向國際市場的代表性企業。

氫燃料電池行業為新興行業且完全符合國家“碳中和”和“碳達峰”的目標，被市場認定為未來發展前景無限的新藍海，因此大部分企業為搶占在氫燃料電池行業的發展先機，進行了參股已布局氫燃料電池的公司、同產業公司合作研發甚至跨界合作研發。

目前，大部分公司已經完成了在氫燃料電池行業的布局，但相關技術仍處發展初期，因此大部分企業暫無相關業務的營業收入。從氫燃料電池相關業務占比來看，目前已有氫燃料電池業務收入的公司中，億華通的業務占比最高，其次是科威爾和雄韜股份，已經開展了相關業務。

——行業發展前景及趨勢預測

——未來發展趨勢：交通運輸領域是發展突破口

根據中國電動汽車百人大會課題組發布的《中國氫能產業發展報告2020》，中國氫燃料電池未來前景主要集中在交通運輸領域、儲能領域和工業及建筑領域。其中，交通運輸領域是氫燃料電池應用的主要突破口，以交通運輸領域為起始點，向著儲能、工業、建筑領域逐漸拓展。

從氫能未來應用體系的發展路徑來看，氫燃料電池商用車將率先實現投產并進行應用，且氫燃料電池客車、物流車、重卡等車型將在2030年前取得與純電動車型相當的全生命周期經濟性，贏得市場消費者的青睞。

——市場規模：技術支持將帶來行業發展長久榮耀

2022-2027年，中國氫燃料電池行業市場規模將會穩步上升，且增速呈現逐年遞增的趨勢。2022年年初的冬奧會上，億華通與豐田及北汽福田作為北京2022年冬奧會的賽事交通服務用車的提供商，共計投入使用了1000多輛氫能源汽車，可見氫燃料電池初步應用十分成功。

燃料電池系統、發動機及電堆等核心部件全部國產化是中國氫燃料電池進行產業化并大規模應用的前提。然而，關鍵技術的研發緩慢正在“鎖喉”行業未來發展。當下，對于行業內主要參與者來說，氫燃料電池系統以及核心零部件氫燃料電池電堆的技術升級是公司搶占行業發展先機的關鍵;只有技術進步才能帶來行業市場規模的擴大，從而贏得消費者的購買。