隨著2014年年度汽車銷量的公布，兩市整車類上市公司2014年全年業績基本落定。整體來看，東風系與長安系等車企成為汽車業績增長的領頭羊，而一汽系等車企業績出現下滑，業績“分化”或將成為兩市汽車上市公司年報的關鍵詞。

業內人士分析指出，2015年汽車企業有望繼續享受較低原料成本與整車銷量穩步增長的紅利，同時，汽車行業有望成為2015年國企改革的排頭兵，特別是龍頭車企將在今年進入“變革大年”。

“分化”成關鍵詞

目前兩市整車企業中，只有比亞迪一家發布了2014年業績預告，公司預計2014年凈利潤約3.6億元到4.1億元之間，同比下滑11%到22%，業績預告類型為“略減”。

2014年三季報顯示，兩極分化態勢之下，部分車企業績顯著承壓。如一汽夏利去年1到9月凈虧接近7億元，金杯汽車、亞星客車、一汽轎車、江淮汽車、福田汽車等整車廠商今年前三季度凈利潤均出現40%以上下滑，顯示出中國經濟增速的下滑和汽車產品消費升級對整車企業帶來的影響不容小覷。

也有部分車企業績表現亮眼。東風汽車、中通客車、長安汽車等公司去年前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤均出現了100%以上的增幅。以長安汽車為例，目前長安自主品牌汽車累計銷量已突破1000萬輛, 旗下明星車型逸動系列、CS系列、悅翔系列等市場占有率均位居中國品牌細分市場首位。自主品牌與合資品牌銷量的增長直接帶動了公司業績的上升，去年前三季度公司實現凈利潤54億元，同比增長155%。長安汽車在2014年最后一日公告預計2014年汽車產銷量254萬輛左右，顯示四季度銷量增長較旺，公司全年業績保持高速增長已經無虞。

與一汽系的下滑和長安、東風系的增長不同，上汽集團、廣汽集團、長城汽車等公司2014年業績料較為平穩，變動幅度在20%以內。

全新挑戰來臨

受到經濟面和政策面的雙重影響，無論在剛剛過去的2014年，還是剛剛開始的2015年，車企都面臨不少挑戰。

一方面，中國汽車市場已進入平穩增長區間，業內預計未來年銷量增速超過10%的概率已經很小。在有限的增長空間內，整車企業自主品牌的銷量將明顯弱于合資品牌，來自于國際品牌的競爭壓力在2015年將有增無減。據了解，豐田汽車2014年在華銷量103萬輛，同比增長12.5%，而其2015年的在華銷量目標已經增長為110萬輛；東風雪鐵龍2014年銷量32萬輛，同比增長14.3%，而其2015年的在華銷量目標已增長到35萬輛。中汽協相關人士預計，國內自主品牌車企的市場空間或仍有縮小。

另一方面的擔心則來自于政策層面。以限購為例，2014年12月29日，深圳市政府發布《深圳市人民政府關于實行小汽車增量調控管理的通告》。深圳汽車限購令的“坐實”，大大提升了其他城市跟進的預期。不少業內人士預計，雖然限購一直遭到來自中國汽車工業協會等業內的反對，但限購城市的增加或將成為趨勢。
 “依靠銷量超預期驅動的投資機會時代已經過去，中國汽車產業將逐漸進入后市場時代。”相關分析師指出，未來的汽車行業乃至整個產業鏈或都將只是結構性投資機會，大致包括節能環保、電子化、智能化等方面。

“目前汽車保有量基數較大，雖然未來汽車需求的增速將下降，但汽車銷售實際上依然將保持較快增長。”德邦證券相關分析師分析指出，中國汽車行業長期發展的趨勢不變，人均收入、千人汽車擁有量等指標顯示我國未來汽車保有量仍將繼續呈增長趨勢。

未來節能環保、汽車安全、汽車智能化、汽車自動化將是汽車行業創新發展的方向。預計我國汽車行業在經過10年快速增長期后將進入穩定增長期，2015年汽車銷量增速在6%-8%之間，與GDP增速基本同步。SUV、MPV未來將繼續較快增長。新能源汽車是戰略性新興產業，2015年新能源汽車將繼續保持爆發性增長。這些都是汽車企業日后面臨的大好機遇。

東風汽車相關人士指出，汽車行業所面臨的較好發展機遇，首先表現在原材料成本的節省方面，目前包括鋼鐵、有色、橡膠和玻璃等在內的汽車產品主要原材料價格均處于低位，國際原油價格也在持續下挫，汽車行業仍將繼續享受低成本優勢。

改革紅利成最大利好

資本市場則將對車企的關注重點放在國企改革方面。海通證券相關分析師表示，2015年汽車板塊上漲動能來自于“估值低 變化多”。所謂“變化多”，除了來自于汽車行業后市場互聯網化、新能源汽車等產業業態變化之外，國企改革將孕育更多的成長投資機遇。

以交出最差成績單的一汽夏利為例，公開資料顯示，早在2012年一汽集團方面曾做出承諾：由于下屬企業的主營業務與一汽夏利主營業務相近，將力爭在三年內以合理的方式徹底解決同業競爭問題，解決途徑包括但不限于資產和業務重組、合并、資產收購等。如今這一紙承諾只剩不到半年的期限，不少資本人士都將一汽夏利一改頹勢的熱盼寄予在公司的改革與重組身上。

目前國內前六大汽車集團均為國有企業，國有企業占國內汽車銷量的份額超過75%，占行業營業收入的比例超過80%，占行業利潤的比例則接近90%。由于業績承壓、成長性不足、治理水平偏低，有汽車行業觀察人士預計，包括一汽、東風、長安、北汽、廣汽等在內的車企均可能參與到國企改革進程之中，主要改革形式包括整體上市、引入戰略投資者、類股權激勵措施等。

“汽車企業有望成為2015年國企改革的排頭兵。”中國人民大學相關專家表示，汽車行業屬于典型的競爭性行業，今后汽車企業將以盈利為主要目標，改革進程將全面提速。