今日電池雜志-電池聯盟訊（左右 北京報道） 日前，招商證券發布了《新能源汽車將迎全球放量，上游供需持續吃緊》的研究報告，在報告中稱：2025年目標滲透率15-25%，十大集團才是新能源汽車的主角；十大集團新能源汽車銷量彈性測算：2025年總量或達1650萬輛。

 

        2025年目標滲透率15-25%，十大集團才是新能源汽車的主角
 

世界十大整車廠商銷量目標與產品布局一覽
 

        未來的新能源汽車已不單是中國市場，而是全球汽車巨頭的繽紛演繹。自2011年開始，中國新能源汽車開始快速起步， 2011至2016年年均復合增長率達到129%，呈爆發式增長。

2016年中國新能源汽車銷量51.9萬輛，同比增速56.8%，規劃2020年目標產銷200萬輛。隨著中國新能源汽車的快速放量和汽車新銳特斯拉model 系列快速投產的催化作用，全球各大汽車巨頭紛紛開始布局新能源汽車，特別是德系新能源汽車的大規模投放，大大加速全球電動化趨勢。

 

        招商證券認為，目前新能源汽車市場已經實現了“從0 到1”的突破，未來產業鏈投資邏輯也不單單是特斯拉，而是全球汽車巨頭的繽紛演繹。

 

        目標2025年滲透率15-25%，十大汽車集團是未來新能源汽車放量的關鍵。自2016年下半年以來，全球汽車巨頭開始加速布局新能源汽車，并制定了一系列發展戰略和銷量目標。我們統計了全球十大汽車廠商的目標后發現，除通用和本田未提出明確新能源汽車銷量目標外（通用：2020年前推出10款，本田：2020年推出PHEV車型），其他集團規劃目標都為2025年新能源汽車銷量占比15至25%，預計第一批新能源車型將在2018至2019 年集中釋放。招商證券認為，未來新能源汽車大規模放量的核心在于全球汽車巨頭，相對于特斯拉從“零”做起的方式，傳統汽車巨頭具有上游成熟供應鏈體系到下游穩定渠道和客戶的絕對優勢，疊加自身的品牌效應，2025年達到新能源汽車滲透率15至25%相對合理。
 

各大集團已發售新能源汽車車型信息一覽（僅算EV、PHEV）

 

        德系先行，十大廠商新能源汽車將在2018至2019年開始大規模放量。截至2016年底，全球前10大廠商共計發售新能源車型約42款（僅含EV、PHEV），其中德系車22款，占比超過50%。而根據各大廠商規劃車型來看，目前已披露正在研發車型共計51 款，其中德系29款，日系12款，韓系7款，美系3款，德系品牌（奔馳、寶馬、大眾）仍占主導。其中在17 年上市的有18款，2018至2020年上市32款。預計，在經歷2017年多款新能源車型上市的鋪墊后，十大集團新能源汽車將從18-19 年開始大規模上量。

 

        十大集團新能源汽車銷量彈性測算：2025 總量或達1650 萬
 

        十大集團新能源汽車滲透率0.6%，未來增長空間巨大。十大汽車集團2016 年汽車總銷量6129萬輛，而2016年新能源汽車銷量為30.7 萬輛，總體新能源汽車滲透率僅為0.6%。相對于2025 年15-25%的目標有巨大增長空間。分集團來看，新能源汽車滲透率前三的企業分別為寶馬（2.6%）、雷諾-日產（1.3%）、奔馳（1.2%），其中德系品牌占兩家，且大眾滲透率為0.6%，德系整體滲透率最高，德系仍為先行者。而從增長空間來看，即使按照2016年十大集團汽車總銷量6129萬輛，按照新能源汽車滲透率15%至25%來計算，新能源汽車空間為900-1500萬輛（2020年中型預期達到800萬輛），遠超特斯拉100萬和中國新能源汽車200萬的目標（為2020年目標），故十大汽車集團將貢獻未來新能源汽車的核心增量。

 

        技術路徑存分化，但殊途同歸。將十大集團2016年新能源汽車銷量拆分，得到EV和PHEV 比例和單車搭載電池容量。分車型來看，目前十大集團EV:PHEV 為43%：57%，平均單車搭載電池量為EV：29.3kWh，PHEV：9.2kWh。分集團來看，日系、韓系由于鋰離子電池技術領先，優先選擇EV 作為發展路徑，而美系、德系則更傾向于優先選擇PHEV 路徑發展。而從各大廠商的規劃來看，絕大部分未來發展路徑為先以PHEV 為側重點，而后向EV 轉移，故純電動汽車仍是未來的主流趨勢。
 

各大集團規劃新能源汽車車型信息一覽（僅算EV、PHEV）

 

        以十大集團2016年銷量為基數來測算未來10年新能源汽車總銷量，測算過程如下：

 

        1. 十大集團汽車總銷量預測：對每個集團分別選取2013至2016年三年的年化復合增長率作為未來每年的增長率，從而計算得到各大集團2017-2025 年歷年總銷量；

 

        2. 2025 年新能源汽車銷量彈性測算：選取預測的各大集團2025年總銷量為基數，選擇2025 新能源滲透率分別為15%、17%、19%、21%、23%、25%進行測算（此外還選擇了增速0彈性15%作為極端情況，即按照2016 年總銷量為基數，彈性15%測算），得到各大集團2025 年不同彈性下新能源汽車銷量，加總后得到十大集團總銷量；

 

        3. 2017至2024 年新能源汽車銷量測算：最后估算各大集團2017至2025年歷年新能源汽車銷量，先算出2017至2025 復合增長率，由于假設2018至2019 開始放量，故假設1019至2021年維持高增速，即設置增長率稍高于復合增長率，而后增長率平滑降低，最后加總得到2017至2025 年新能源汽車銷量彈性測算結果；

 

        4. EV、PHEV 比例測算：分別以16 年各大集團EV、PHEV 的比例為基礎，最終假設2025年EV：PHEV為80:20，假設EV 每年呈線性增長，即可拆分得到各大集團EV、PHEV 的歷年銷量，加總得到EV、PHEV 總量。

 

        從測算結果來看，根據2025年彈性15%-25%，分別對應新能源汽車總銷量1246至2076萬輛，取滲透率20%，對應2025 年新能源汽車總銷量約1650萬輛，遠高于中國新能源汽車預期總量和特斯拉等公司總量。我們認為，隨著全球十大汽車集團加速布局新能源汽車市場，未來將成為新能源崛起的中堅力量，對中上游產業鏈的帶動將起到決定性作用。

 

        對于招商證券的預判，業內人士分析道：這樣的估算有其道理，未來很可能全球十大汽車企業就是這樣的一個發展步伐，另外，從渠道成熟性上和專業的銷售面上，傳統汽車生產都有無比的優勢。那么，我們國家的新能源汽車將在未來市場中扮演什么樣的角色。有專家認為，如果全球新能源汽車技術沒有什么差別，特別是在電池技術上同步的時候，我們國家只有市場優勢，沒有什么技術優勢。如今，我們國家已經是全球電動車第一大市場，無論是產量還是銷量都居第一。如果考慮到新能源汽車的智能駕駛技術，我國在研發上還有一定的差距。從一個方面來說，招商證券的這個預測還相對具有一定的合理性。
 

各大集團歷年汽車銷量及新能源車規劃（萬輛）



各大集團集團歷年新能源乘用車銷量（輛，僅含EV、PHEV）