新能源汽車動力電池即將進入到報廢高峰期，鈷、鋰、鎳等金屬價格的大幅上漲使得電池回收行業(yè)經(jīng)濟效益提升。國家對動力電池回收利用行業(yè)進一步立法，將會推動行業(yè)的快速發(fā)展。我們預(yù)測2027年全球電池回收市場空間將超1500億元。未來電池回收政策將在環(huán)保性和安全性等方面逐步規(guī)范，具有渠道優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢和工藝優(yōu)勢的頭部企業(yè)有望勝出。推薦寧德時代、格林美、華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中偉股份、光華科技，建議關(guān)注天奇股份、浙富控股、超越科技、金圓股份、豪鵬科技等。

 

       動力電池回收將迎來大規(guī)模放量，預(yù)計2027年市場空間超1500億。

 

       新能源汽車產(chǎn)銷量高增背景下，動力電池裝機量持續(xù)走高，同時，隨著新能源汽車逐步報廢，未來幾年動力電池和儲能電池的報廢量預(yù)計將快速提升。此外，廢舊電池環(huán)境風(fēng)險和政策紅利期雙重驅(qū)動下，動力電池回收行業(yè)有望迎大規(guī)模放量，疊加退役動力電池的資源屬性，預(yù)計越來越多的企業(yè)將入局賽道，政策落地也將驅(qū)動行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。我們預(yù)計2027年中國動力電池回收市場空間超1500億元。

 

       鋰電池的回收主要目的是提取正極材料中的金屬。

 

       廢舊電池首先進行預(yù)處理，包括電池分類、放電以及拆解和粉碎，后續(xù)處理技術(shù)包括火法工藝、濕法工藝和直接再生法，目前濕法工藝應(yīng)用最廣泛。在獲得了鎳鈷錳鋰等金屬之后，可加工成硫酸鎳鈷錳和碳酸鋰等金屬鹽。回收的金屬種類越多、回收率越高、工藝成本越低，說明電池整體回收能力越強。

 

       回收渠道是決定商業(yè)模式的最重要環(huán)節(jié)。

 

       根據(jù)電池回收渠道的不同，可分為三類商業(yè)模式：動力電池企業(yè)回收模式、行業(yè)聯(lián)盟回收模式、第三方回收企業(yè)模式。動力電池企業(yè)多采用動力電池企業(yè)回收模式，憑借自身渠道優(yōu)勢延伸產(chǎn)業(yè)鏈，開辟電池回收業(yè)務(wù)；整車企業(yè)等多采用行業(yè)聯(lián)盟回收模式，整合行業(yè)內(nèi)資源，共同拓展回收渠道；第三方回收企業(yè)缺少渠道優(yōu)勢，需要自主搭建回收網(wǎng)絡(luò)，發(fā)揮回收網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢。

 

       回收企業(yè)眾多，龍頭搶先布局。

 

       廣東邦普攜手寧德時代，擴產(chǎn)增效，發(fā)力研發(fā)，打造“電池生產(chǎn)-使用-梯次利用-回收與資源再生”產(chǎn)業(yè)閉環(huán)；格林美深化上下游合作，拓寬產(chǎn)業(yè)布局，發(fā)揮規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢，創(chuàng)建從報廢端到綠消費端的大循環(huán)模式；華友鈷業(yè)借力華友循環(huán)，開拓上下游合作，技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)，發(fā)力打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)；天奇股份收購金泰閣、天奇鋰致布局動力電池回收，持續(xù)推進電池回收領(lǐng)域的研發(fā)與創(chuàng)新，積極擴產(chǎn)，動力電池回收業(yè)務(wù)貢獻可期；贛鋒鋰業(yè)鋰電池回收技術(shù)包括廢舊磷酸鐵鋰電池回收技術(shù)和廢舊三元電池回收技術(shù)，擁有多項專利。

 

       風(fēng)險因素：

 

       新能源車動力電池回收量不及預(yù)期；鈷、鋰、鎳等金屬價格大幅下滑；國內(nèi)企業(yè)技術(shù)進展不及預(yù)期；行業(yè)政策不及預(yù)期。

 

       投資策略：

 

       新能源汽車動力電池即將進入到報廢高峰期，鈷、鋰、鎳等金屬價格的大幅上漲使得電池回收行業(yè)經(jīng)濟效益提升。我們預(yù)計未來動力電池回收利用行業(yè)將更加規(guī)范，將會推動行業(yè)快速發(fā)展。我們預(yù)計2027年全球鋰電池回收市場空間將超1500億元。電池回收行業(yè)規(guī)范性強，電池回收渠道需要企業(yè)具有一定的議價權(quán)，為頭部企業(yè)帶來更大的市場機會。推薦寧德時代、格林美、華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中偉股份、光華科技，建議關(guān)注天奇股份、浙富控股、超越科技、金圓股份、豪鵬科技等。