“吉利帝豪EC7作為中國完全自主知識產權的第一款油電深度混合動力汽車，做到現在這個水平，非常不容易，但對比國際一流車企豐田，還要迎頭趕上。”5月19日，在科力遠投資者接待日活動中，一位來自廣東的投資者在試駕了搭載公司CHS混動系統的吉利帝豪EC7后如此評價。

　　本報記者從公司公告以及參會投資者處獲悉，科力遠要定混合動力技術不放松，而諸多挑戰也接踵而至。

　　產業鏈環節處境尷尬  虧本買賣搶占市場

　　2016年科力遠出現了較大額度虧損，凈利潤為-21160.81萬元，2017年一季度延續頹勢，報告期內實現凈利潤為-3284.12萬元。公司表示，發生虧損的主要原因仍是主營業務利潤下滑。

　　在投資者接待日活動中，科力遠方面表示，在公司的下游客戶中，本田因技術路線不同已在陸續減少訂單，而豐田方面的訂單是否能正常履約取決于豐田的排產情況。

　　有出席本次活動的分析師指出，由于豐田方面采取了成本加成法進行定價，留給科力遠的毛利率空間僅為個位數，科力遠在豐田整個產業鏈的處境頗為尷尬。

　　為應對這一挑戰，科力遠要得到更多客戶的鼎力支持，為此公司甚至做起了虧本買賣。公告顯示，為拓展新能源大巴汽車市場，科力遠全資子公司科霸公司以低于成本價按分期收款方式向湖南中車時代電動汽車股份有限公司銷售汽車鎳氫動車電池 543 套，僅此一項交易即產生虧損4452.99萬元。

　　公司方面表示，低價銷售雖有暫時的虧損，卻是公司做大規模的戰略性舉措，目的是為放水養魚擴大市場份額。

　　湖南金州律師事務所鐘文科律師認為，《價格法》第十四條規定：“經營者不得有下列不正當價格行為：...為了排擠競爭對手或者獨占市場，以低于成本的價格傾銷，擾亂正常的生產經營秩序，...”，同時，《反不正當競爭法》第十一條規定經營者不得以排擠對手為目的，以低于成本的價格銷售商品。

　　“如科霸公司系主觀惡意，為了排擠銷售同類型產品的競爭對手或者為了獨占行業市場，以低于成本的價格傾銷，擾亂正常的生產經營秩序，則涉嫌有違價格法或構成不正當競爭。”鐘文科告訴記者。

　　咬定鎳氫混動路線  或難與鋰電爭鋒

　　在主營業務處于持續虧損的階段，科力遠仍義無反顧的高舉鎳氫電池的技術大旗。公司技術人員向與會投資者指出，鎳氫電池壽命長，充放電次數多，無需保養維修，可在長時間內維持相對較好的性能指標，與鋰電技術相比有較大優勢。

　　然而，據試駕樣車的投資者對本報記者表示，鎳氫電池重量較大，約有50公斤至70公斤左右，重量相當于一個成年人；鎳氫電池的體積大，需對車體結構進行優化改造和長期測試，以保證駕車安全性和車體平衡性；而且在試駕過程中，試駕者感覺電機有較大噪音，混合系統的匹配度還有待改善。與之相比，鋰電池不僅體積小重量輕，而且有明顯價格優勢。

　　數據顯示，根據2016年乘用車動力電池企業出貨量排名，比亞迪、寧德時代、萬向、力神、比克、國軒高科等國內15家主流動力電池乘用車企業全部以鋰電池技術為主，下游客戶覆蓋了國內當前主要汽車生產商。

　　財務壓力激增  亟待定增輸血

　　在與鋰電競爭處于下風的情況下，科力遠仍逆勢擴張，以前所未有的速度擴大項目投資。除了已經在規劃當中的佛山項目之外，科力遠還準備擴大長沙地區的項目規模。

　　一季報顯示，科力遠投資活動產生的現金流量凈額為-14049.64萬元，而上期僅為-3103.56萬元，同比有較大幅度增長。為了盡快推進項目的投資落地，科力遠還選擇了短貸長投的激進方式。2016年度公司短期借款同比增長了99.67%，2017年一季度短期借款又增長了23.03%，規模達到了83957.44萬元。

　　科力遠財務總監劉彩云向與會投資者表示，借入短期資金是為了更快推進項目落地，2017年上半年度財務費用會有一定增長。

　　據投資者推算，下半年是否能降低財務費用，取決于公司定向增發事項的進展。如果定向增發得以順利實施，科力遠便可置換出前期自投資金，降低財務費用，若是定向增發事項推進不順，很可能提升科力遠短期償付風險。

　　2016年12月28日，科力遠非公開發行A股股票申請獲得審核通過。然而，自2016年以來，科力遠的股價呈現出震蕩下跌的趨勢，5月23日科力遠報收8.54元/股，與定增價9.54元/股已明顯倒掛。

　　科力遠公告顯示，公司已經在非公開發行新政前通過發審會，不能再調低底價。

　　如此一來，定向增發的成敗或將成為科力遠混動道路上的又一挑戰。