誰導(dǎo)演“鈷”價風(fēng)云這場戲
時間:2018-02-26 10:37來源:中國證券報 作者:孫翔峰
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就像早期的工業(yè)革命帶來了銅鋁鉛鋅等基本金屬需求的大規(guī)模增長，一些新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)則讓一些小金屬迎來了春天。近年來，隨著新能源汽車和手機等3C數(shù)碼產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長，作為制作電池重要原材料之一的鈷，其需求和價格出現(xiàn)了快速增長。
業(yè)內(nèi)認為，從產(chǎn)業(yè)演進看，全球新能源汽車發(fā)展方向已定，加上消費電子升級等因素，小金屬鈷有望迎來消費大周期。在終端客戶鎖定供應(yīng)的情況下，市場對鈷的價格持續(xù)樂觀。不過，考慮到鈷價短期漲幅迅速，且已脫離供需基本面，此外，價格持續(xù)上漲之后，供應(yīng)增加概率變大，鈷價回調(diào)可能性增加。
風(fēng)口上的投資機會
鈷價的持續(xù)上漲，也帶來了大量的投資機會，成功追逐風(fēng)口的人，大多獲得了超額回報。
2017年以來國內(nèi)鈷市就進入上漲區(qū)間，當年漲幅接近100%，刷新了2011年9月1日以來的價格新高。2018年1月，國際、國內(nèi)市場金屬鈷價格再次雙雙連續(xù)上漲。截至1月31日，LME市場金屬鈷現(xiàn)貨價格為79750-80250美元/噸，均價為80000美元/噸，較月初現(xiàn)貨收盤價75205美元/噸上漲4795美元/噸。無錫不銹鋼電子交易中心1月31日金屬鈷報價565000-580000元/噸，較月初現(xiàn)貨鈷價格517000-530000元/噸均價上漲49000元/噸。
無錫不銹鋼電子交易中心一位參與鈷現(xiàn)貨交易的投資人士告訴中國證券報記者，2016年9月參與鈷現(xiàn)貨交易以來，收益頗豐，“全年最高時候的收益在20倍左右，后來一些交易策略失誤，但最終的收益也有10倍”。
A股一些鈷資源概念股也表現(xiàn)驚人。財匯大數(shù)據(jù)終端顯示，2017年3月份才上市的寒銳鈷業(yè)，2017年全年漲幅超過1794%，成為當之無愧的股王。2018年1月26日股價一度沖上319元的高點，較發(fā)行價漲幅超過20倍。此外，華友鈷業(yè)(603799,股吧)、洛陽鉬業(yè)(603993,股吧)2017年全年漲幅也相當驚人。
中泰證券認為，新能源汽車行業(yè)發(fā)展方向已定，行業(yè)內(nèi)生驅(qū)動，加速發(fā)展階段已經(jīng)來到。受此驅(qū)動，鈷鋰需求將持續(xù)爆發(fā)，行業(yè)成長性特征明顯，鈷的供需將持續(xù)短缺。對于新能源產(chǎn)業(yè)鏈鈷鋰持續(xù)成長的新興行業(yè)，當前預(yù)期低迷，情緒悲觀，板塊公司普遍在20倍左右的市盈率，部分龍頭公司估值甚至不到20倍的估值水平，提供了買入、超配良機。
不過市場分析人士認為，目前鈷價已處于高位，并不能簡單把蘋果等下游的采購看做單純鎖定價格成本的行為，也不能認為鈷價就會只漲不跌。
“鈷礦資源現(xiàn)階段仍是寡頭控制，從上海有色網(wǎng)供需平衡表來看，鈷供給其實并不存在缺口，但賣方市場導(dǎo)致出貨量及定價權(quán)在礦端，因此，終端制造業(yè)企業(yè)跳過中間環(huán)節(jié)直接找礦端的最終目的也是保量穩(wěn)價。”洪璐表示。
生意社分析師也表示，2017年鈷市價格一路狂漲，鈷市利好消息不斷。需求面上有新能源汽車持續(xù)大幅增長帶動鈷消費增長，供給面上，剛果(金)局勢動蕩，影響了鈷資源供給。但在注意利好消息的同時，也要注意存在的風(fēng)險。國際巨頭大量收購高金屬鈷，在炒高鈷價的同時，也造成了鈷價過快上漲的風(fēng)險，美國對我國鋰電池的調(diào)查減少了鋰電池的出口，限制了對鈷的需求。
生意社分析師還表示，現(xiàn)在國際鈷價遠低于國內(nèi)鈷價，而國內(nèi)金屬鈷大量依賴進口，國際鈷價和國內(nèi)鈷價息息相關(guān)，現(xiàn)階段，國內(nèi)鈷價高位沒有足夠支撐。2018年總體上鈷仍處于供不應(yīng)求狀態(tài)，鈷價仍有上漲空間，但由于前期鈷價上漲過快，短期內(nèi)鈷價可能會有一個小幅回調(diào)。
新能源汽車的“能量核心”
“蘋果介入只是一個催化劑，真正引發(fā)這一輪鈷資源股行情的核心因素仍然是新能源汽車。”一家中型券商的有色首席研究員告訴中國證券報記者，市場此前對于新能源汽車補貼減少的擔(dān)憂過于強烈，但最新的政策顯示政府對于新能源仍然保持著比較大的支持力度。
新能源汽車是鈷的最大需求端。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2018年1月，我國新能源汽車同比高速增長，產(chǎn)銷分別為40569輛和38470輛，同比分別增長4.6倍和4.3倍。
目前全球新能源汽車電池的主流方案為三元鋰電池，而鈷正是三元電池的核心材料之一。據(jù)高工鋰電統(tǒng)計，2017年，我國動力電池裝機總電量為36.4GWh，累計同比增長29%。其中，2017年磷酸鐵鋰累計裝機電量18GWh，同比下滑11%，占比為50%；錳酸鋰2017年全年裝機為1.47GWh，占比5%；三元電池2017年累計裝機電量為16.2GWh，同比增長157%，占比45%，逐漸成為動力電池主力。
中泰證券有色分析師謝鴻鶴認為，在新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)增長的背景下，三元材料的占比也將提升，雖然NCM在高鎳趨勢下鈷的單位用量會逐漸減少，但從整體來看，動力電池用鈷量將從2015年的不到2000噸，增加至2020年的3.1萬噸。綜合來看，新能源汽車和3C數(shù)碼產(chǎn)品的鋰電池需求迅猛增長，海外高溫合金、硬質(zhì)合金需求也受益于經(jīng)濟回暖，再加上冶煉、化工等領(lǐng)域鈷需求的穩(wěn)步增長，預(yù)計2020年全球鈷的需求量達14.65萬噸，年平均增速約9%。
生意社分析師表示：“2016年下半年開始，全球各國相繼給出禁售燃油汽車時間表，這大大加快了電動汽車的發(fā)展速度。我國在2016年10月的國務(wù)院會議中決定不再核準新建傳統(tǒng)燃油汽車生產(chǎn)企業(yè)。與此同時，從2015年至2017年上半年，國內(nèi)共有202個新能源汽車整車生產(chǎn)項目落地，涉及投資金額為超10000億人民幣，已公開的產(chǎn)能規(guī)劃超2000萬輛。電動汽車的迅猛發(fā)展的同時，其"心臟"部位——動力電池的供應(yīng)就顯得尤為重要，動力電池依賴大量金屬原材料，如鋰、鎳、鈷等。其中鈷作為稀有資源，鈷價上漲在所難免。”
除了新能源汽車市場長期增長帶來的需求擴張，鈷供需的特殊性也是價格容易上漲的重要因素。鈷是稀有金屬，鈷礦稀少而分布集中，其中剛果（金）獨占50%。與此同時，僅有的一些鈷礦也被有限的國際巨頭壟斷。
作為全球最大的鈷資源生產(chǎn)國，剛果(金)局勢動蕩，嚴重影響了鈷原料的供應(yīng)能力，鈷供給壓力變大。此外，近期剛果（金）政府擬通過新礦業(yè)法將鈷的權(quán)利金稅率由2%提升至3.5%。稅制的改變與稅收成本的增加，讓鈷的成本再次提升。
蘋果助攻 吹起“鈷”概念股
狗年首個交易日，A股鈷資源概念股領(lǐng)漲市場，華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)等5股漲停，大資金接近5億元搶籌，隨后相關(guān)概念股攻勢不減，2月23日，洛陽鉬業(yè)再漲8.23%，鵬欣資源(600490,股吧)等個股也持續(xù)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后第一周僅有的兩個交易日中，中信鎳鈷指數(shù)漲幅達到11.09%。
此前有媒體消息，蘋果公司正在洽商首次直接從礦企長期購買鈷。蘋果是世界上最大的鈷的最終用戶之一。在此之前，蘋果一直把鈷的采購留給其電池生產(chǎn)商處理。此次蘋果直接介入鈷資源采購，一定程度上意味著蘋果對于鈷的需求將長期保持穩(wěn)定甚至增長。
“終端制造商接觸礦企，是在未來一段時間礦端增量有限而需求激增的背景下，提前保證自己可以擁有充足的供應(yīng)量，以及通過長期合作來穩(wěn)定鈷的使用成本。”上海有色網(wǎng)鈷分析師洪璐告訴中國證券報記者。
鈷是制造鋰電池等新型電池必要的金屬原料，廣泛應(yīng)用于電動車、3C消費電子產(chǎn)品、航空精密設(shè)備等領(lǐng)域。在全球鈷消費構(gòu)成中，電池材料占比最高，占比近60%，我國鈷消費構(gòu)成中，電池消費占比78%，主要應(yīng)用于手機、照相機、電腦等電子產(chǎn)品以及新能源汽車電池材料。
事實上，由于自然界鈷礦常與鎳、銅等礦藏伴生，開采成本高，產(chǎn)能難以有效釋放，加之鈷金屬儲量極少，主要集中在剛果（金）、澳大利亞和古巴，全球分布極其不均。同時，由于目前最大鈷生產(chǎn)國剛果（金）局勢動蕩，使得全球鈷資源供應(yīng)鏈十分脆弱。因此，蘋果等國際巨頭紛紛尋求穩(wěn)定的鈷礦供應(yīng)就不足為奇。
蘋果并不是第一家尋求穩(wěn)定鈷資源供應(yīng)的國際巨頭，大眾、寶馬等各大車企近年來也紛紛涉及鈷資源端以保證材料供應(yīng)。大眾表示目前正在推動建立一個長期的供應(yīng)合同保障，從而避免材料出現(xiàn)短缺。2017年12月初大眾已邀請鈷原料生產(chǎn)商到沃爾夫堡總部展開會談。寶馬也正與鈷等電池原材料供應(yīng)商們舉行會談。
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