格力和銀隆熊掌和魚不可兼得時 董明珠會擁抱銀隆
時間:2017-08-17 16:01來源:環(huán)球老虎財經(jīng) 作者:綜合報道
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在格力電器董事長董明珠的加持下，珠海銀隆從籍籍無名到8個月簽下800多億投資協(xié)議，一時風(fēng)光無限。
近期，珠海銀隆又開始籌備IPO。這引起市場熱議，董明珠是格力董事長，同時也是珠海銀隆第二大股東。格力電器本身不持有珠海銀隆股份，卻在其發(fā)展過程中，不斷提供支持。董明珠的個人利益與銀隆深度綁定，這不得不讓人擔(dān)憂，董明珠的雙重身份會損害格力電器利益的可能性。
有行業(yè)分析師表示：“除非董明珠辭了格力的職務(wù)，否則不排除會因為這個因素導(dǎo)致珠海銀隆上市不成功。”
一個是空調(diào)行業(yè)全國乃至全球的龍頭，一個是新能源行業(yè)正在升起的新星，董明珠會選哪一個呢？在筆者看來，她選銀隆的可能性更大。
董明珠是格力第九大股東，持股比例只有0.74%，她更重要的身份是董事長，換句話說，董小姐在格力只是一個高級打工仔。而在銀隆，董明珠擁有17%的股份，是公司第二大股東，身份和話語權(quán)不可同日而語。
此外，格力擁有全球第一的空調(diào)市場占有率，幾乎已經(jīng)觸到了天花板。而珠海銀隆所處的新能源汽車和儲能行業(yè)擁有龐大的市場空間。
兩難起因
實際上，按照董明珠原來的設(shè)想，她是不必面對這樣的兩難選擇。她計劃格力收購銀隆，這樣格力進入新能源領(lǐng)域，拓展業(yè)務(wù)發(fā)展空間，打造新的收入和利潤增長點。銀隆資產(chǎn)納入上市公司，可以獲得更好的發(fā)展機會。
珠海銀隆的核心技術(shù)是鈦酸鋰電池，很多鋰電池專家認(rèn)為鈦酸鋰電池能量密度太低，導(dǎo)致電池總?cè)萘坑邢蓿嚴(yán)m(xù)航里程不會太長，不是未來發(fā)展方向。不過，鈦酸鋰電池充電速度快，安全性好，很適合電動公交車使用。
2016年8月，格力電器公告稱，公司擬發(fā)行股份的方式收購珠海銀隆100%股權(quán)，收購標(biāo)的珠海銀隆估值130億元。同時15.57元的價格向格力集團等股東募資不超過97億元，收購?fù)瓿珊螅楹ｃy隆將成為格力電器的全資子公司。
根據(jù)董明珠的設(shè)想，格力收購銀隆似乎是雙贏。不過，此方案一經(jīng)發(fā)布就遭到格力中小股東的廣泛質(zhì)疑。投資者指責(zé)珠海銀隆的估值過高，且格力電器增發(fā)價太低。
由于中小股東的強烈反對，當(dāng)年10月份的股東大會上，發(fā)行股份收購銀隆的方案獲得了通過，但配套資金與員工持股等相關(guān)議案卻沒有被股東大會接受。
之后格力修改收購方案，擬調(diào)減或取消配套募集資金。2016年11月16日，格力公告稱，修改后的方案仍未獲得股東大會通過。
雖然收購失敗了，倔強的董小姐并沒有放棄。2016年12月，董明珠以個人身份聯(lián)手王健林、劉強東等大佬共同增資珠海銀隆30億元，獲得22.388%的股權(quán)。其中，董明珠出資10億元，擁有7.46%的股權(quán)，成為公司第五大股東。
珠海銀隆相關(guān)人士表示，格力電器終止收購后，珠海銀隆擬登陸資本市場。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述增資入股可看作是一次Pro-IPO投資。
果不其然，2017年5月17日，來自證監(jiān)會廣東監(jiān)管局的網(wǎng)站公告稱，珠海銀隆新能源股份有限公司已在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記，正式進入IPO的籌備階段。
關(guān)聯(lián)交易
外界對珠海銀隆IPO的質(zhì)疑主要集中在與格力電器的關(guān)聯(lián)交易上。2017年2月，格力電器披露了與珠海銀隆簽署合作的公告，雙方簽訂了年度不超過200億元的相互采購設(shè)備的關(guān)聯(lián)交易。
其中格力電器預(yù)計向珠海銀隆銷售產(chǎn)品190億元，珠海銀隆預(yù)計向格力銷售新能源車輛及儲能系統(tǒng)10億元。因此，董明珠認(rèn)為，關(guān)于銀隆關(guān)聯(lián)交易問題，不是格力輸送利益給銀隆，而是銀隆輸送利益給格力。
不過，格力電器并不是向珠海銀隆銷售190億元空調(diào)，而是80億元的智能裝備以及110億元的工業(yè)制品。
格力電器表示與珠海銀隆合作的目的是為切入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、儲能以及電池制造裝備領(lǐng)域。換句話說，格力電器在收購失敗后，借關(guān)聯(lián)交易的方式曲線介入銀隆的新能源產(chǎn)業(yè)鏈。
業(yè)內(nèi)律師表示，雖然雙方200億元關(guān)聯(lián)交易的程序完全符合相關(guān)規(guī)定，但是，巨額關(guān)聯(lián)交易合同的實際履行、有無利益輸送和今后的信息披露，仍有諸多不確定因素和風(fēng)險隱患。
為何董小姐會選銀隆
董明珠持有4444.85萬股格力股票，根據(jù)8月16日收盤價37.92元計算，價值約為16.85億元。銀隆方面，去年12月董明珠投了10億元，此后，她又兩次低調(diào)增持。根據(jù)2017年2月，銀隆與格力合作公告中，董明珠的持股比例升至10%，4月曝光的銀隆股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，董明珠持股比例達到17.46%，成為銀隆第二大股東。
據(jù)悉，董明珠過去11年的薪酬總額為稅前3702萬元，歷年累積的分紅收入也在兩億元左右，資產(chǎn)大部分仍是持有的格力股票。因此，董明珠很大可能是質(zhì)押格力股票的方式為增資銀隆籌集資金。
格力電器第一大股東是珠海國資委控制的格力集團，按國企規(guī)定，到了年齡就得退休，董明珠是1954年8月出生，今年已63歲。按照中組部和國資委的規(guī)定，一般來說，央企領(lǐng)導(dǎo)退休年齡是60周歲，視情況可以放寬至63周歲。
具體操作層面來說，地方國企也會參照這一規(guī)定。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，董明珠已屬放寬任職年限。
2016年10月，董明珠辭去了格力集團董事長職務(wù)，仍擔(dān)任格力電器董事長。格力電器的創(chuàng)始人朱江洪是67歲退休，即使按照朱江洪的標(biāo)準(zhǔn)，董明珠也將在近幾年面臨越來越大的退休壓力。退休了之后就沒有影響力了，這對女強人董明珠來說，似乎是不愿意看到的。
而入股銀隆，董明珠就可以在新能源行業(yè)大施拳腳。實際上，自董明珠入股后，銀隆動作頻繁。去年底今年初，銀隆先后簽下分別投資100億元的天津和成都產(chǎn)業(yè)園項目，近期，又簽下投資200億元的珠海產(chǎn)業(yè)園和投資150億元的洛陽產(chǎn)業(yè)園項目。據(jù)統(tǒng)計，董明珠增資至今，銀隆共簽下了總計800億的7個新能源產(chǎn)業(yè)園項目。
從銀隆各地的布局看，董明珠在新能源領(lǐng)域雄心勃勃。如果董明珠真的需要在格力與銀隆之間選一個，那一定是銀隆。
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