小金屬鈷掀起大浪：蘋果擔(dān)憂電池斷供 冶煉商“無米下鍋”
時間:2018-03-02 14:53來源:澎湃新聞 作者:綜合報道
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2016年下半年，洛陽欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱“洛陽鉬業(yè)”，603993）斥資270億元完成兩項重大海外收購，其中一項即是收購全球礦業(yè)巨頭自由港麥克默倫公司 (Freeport-McMoRan)位于剛果（金）的Tenke Fungurume銅鈷礦56%股權(quán)。
彼時，外界對洛陽鉬業(yè)的這場“豪賭”并不完全樂觀，認(rèn)為談其是否“抄底”成功還為時尚早。幾個月后，沉寂多年的小金屬鈷開始上揚(yáng)，漲勢維持超過1年以后，洛陽鉬業(yè)董事長李朝春目前已成為全球鈷產(chǎn)量的重要掌控者之一。
就在上周，科技巨頭蘋果公司被曝正在和礦業(yè)公司直接洽談簽訂長期采購協(xié)議，計劃每年能保障供應(yīng)數(shù)千噸鈷，合約期限為5年甚至更長。此前，蘋果公司根本不屑去做這項工作，只要交給電池供應(yīng)商即可。
蘋果的這一舉動看起來已經(jīng)足夠回答洛陽鉬業(yè)當(dāng)初“抄底”是否成功。“以前蘋果這類公司非常強(qiáng)勢，只買成品材料，根本不在乎這種東西。等到他意識到了，說明這個市場已經(jīng)出現(xiàn)短缺了。”國內(nèi)一家頗具規(guī)模的冶煉企業(yè)的負(fù)責(zé)人在接受澎湃新聞（www.thepaper.cn）表示。實際上，據(jù)外媒報道，蘋果早在一年之前就開始類似談判，但至今未能成功。
這不是洛陽鉬業(yè)一家的勝利。就國內(nèi)而言，鈷行業(yè)上市公司華友鈷業(yè)（603799）股價已從2017年初的35元/股左右上漲至現(xiàn)在的120元/股左右，累計漲幅240%。另一家該領(lǐng)域的寒銳鈷業(yè)（300618）更是在上市不到一年的時間內(nèi)成為中國A股“股王”。截至2月28日收盤，寒銳鈷業(yè)股價為289.72元/股，是其去年3月份上市發(fā)行價的23倍，其歷史最高價曾觸及319.98元/股。
在國際上，總部位于瑞士的礦業(yè)巨頭嘉能可，去年開始憑借鈷等小金屬的暴漲從瀕臨崩塌恢復(fù)至霸主地位。更是手握絕對掌控權(quán)和蘋果、特斯拉等終端巨頭展開供應(yīng)協(xié)議的談判。目前，嘉能可控制著全球鈷礦市場近30%的份額。
鈷，元素符號Co，地球地殼豐度排名33，一般很難形成獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)礦床，其原生礦主要來自銅鈷和鎳鈷伴生。鈷主要應(yīng)用于電池、高溫合金、硬質(zhì)合金、磁材等工業(yè)需求中，素有“工業(yè)牙齒”之稱。
根據(jù)美國地質(zhì)勘探局（USGS）數(shù)據(jù)，2016年全球探明鈷礦儲量700萬噸，按照2016年開采量估算，可開采年限約為60年。鈷礦資源主要集中在剛果（金）、澳大利亞、古巴，三者占全球儲量的7成。其中剛果（金）這個糧食尚不能自給的非洲中部國家，鈷占到全球儲量的48.61%，礦產(chǎn)品幾乎是其可出口的唯一產(chǎn)品，鈷在所有的出口礦產(chǎn)品中金額排第二，僅次于銅。剛果（金）于上世紀(jì)二十年代開始成為礦業(yè)資本搶奪的熱門地。
中國作為諸多大宗商品的消費(fèi)大國，在鈷這里也沒能例外。數(shù)據(jù)顯示，2017年全年，中國鈷消費(fèi)量達(dá)5萬噸，占據(jù)全球鈷消費(fèi)的半壁江山。而在原料供應(yīng)方面，中國僅甘肅、河北等地分布零星鈷礦，已探明儲量為8萬噸，占全球儲量僅1%。中國鈷源幾乎全部依賴進(jìn)口。
今年價格或超歷史高位
小金屬鈷的上一輪上漲行情在2008年終結(jié)。底部徘徊近9年后，鈷以暴漲行情在2017年重新獲得市場關(guān)注。
過去的2017年，鈷價漲幅近100%，刷新了2011年9月以來的價格新高。2018年至今，鈷價漲勢依舊不減，兩個月已累計上漲近20%。目前，鈷價在62萬元/噸左右，而2016年底僅為27萬元/噸。
“上一輪上漲行情中，鈷從從2003年到2008年花了5年的長周期到達(dá)歷史高位，也就是88萬/噸。照目前的趨勢，今年鈷價突破歷史高位的可能性非常大，也就說可能花2年時間就實現(xiàn)了。”前述負(fù)責(zé)人表示。
值得注意的是，蘋果等3C公司的需求，并不是鈷價本輪暴漲的主因。盡管3C電池這一傳統(tǒng)需求目前仍是全球鈷消費(fèi)的主力，但2014年以來，3C電池消費(fèi)增速已大幅放緩，需求趨向飽和。
給鈷注入新生機(jī)的是新能源汽車。過去的2017年，中國新能源汽車產(chǎn)量達(dá)到79.4萬輛，同比增長53.8%。業(yè)內(nèi)預(yù)計，2018年中國新增新能源汽車或超100萬輛。在全球范圍內(nèi)，挪威、荷蘭、德國等國家也已相繼制定傳統(tǒng)汽車限售時間。有證券機(jī)構(gòu)預(yù)計，2017年至2025年，全球新能源汽車復(fù)合增速為35%，從120萬輛提高至逾1300萬輛。
據(jù)平安證券預(yù)計，中國動力電池鈷需求將從2017年的 5865 噸增長至 2025 年的 5.88 萬噸，復(fù)合增速為 33%，而全球動力電池鈷需求將從 2017 年 的約 9200 噸增長至 2025 年的 10.21 萬噸，年復(fù)合增速為 35%。
“現(xiàn)在對鈷的需求預(yù)期已遠(yuǎn)超過上一輪上漲時的需求預(yù)期。”前述負(fù)責(zé)人提到。
值得注意的是，中國2月份最新落地的新能源汽車補(bǔ)貼方案，鼓勵高能量密度、高續(xù)航里程的高性能動力電池的應(yīng)用，以此推動中國新 能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈向高端化發(fā)展。這也被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是對鈷的重大利好。
在新能源車動力電池中，中國此前普遍使用的是磷酸鐵鋰。據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2015年，中國新能源汽車正極材料中磷酸鐵鋰和三元材料占比分別為72%和28%，2017年這兩個數(shù)據(jù)預(yù)計分別為48%和52%。未來，在續(xù)航里程和能量密度性能方面更加突出鎳鈷錳三元電池（Li(NiCoMn)O2）被認(rèn)為將逐步替代磷酸鐵鋰，成為主流。
前述負(fù)責(zé)人提到，“從整個行業(yè)來說，之前還存在明顯的多空分歧或者認(rèn)為漲得過多等，但現(xiàn)在看多人士的比例更多了。”
蘋果、特斯拉等終端巨頭恐慌
鈷暴漲之際，嗅覺敏銳的終端企業(yè)開始意識到危機(jī)。
目前已被媒體曝出有所行動的終端企業(yè)包括特斯拉、大眾、寶馬等在新能源汽車方面雄心勃勃的車企，也包括蘋果這一3C巨頭。
2017年9月底，據(jù)路透社報道，德國大眾集團(tuán)近日正在向相關(guān)行業(yè)發(fā)出購買金屬鈷的商業(yè)計劃書，預(yù)計訂單總額將超過500億歐元。今年1月底，特斯拉被曝正在和智利鋰礦巨頭SQM進(jìn)行談判，希望可以確保鋰、鈷等電池級別材料的需求量。2月初，寶馬也被傳出即將簽署一份為期10年的鋰和鈷原材料供應(yīng)合同以緩解電動汽車電池的需要。
蘋果公司則于最近被曝正在和礦業(yè)公司直接洽談簽訂長期采購協(xié)議，計劃每年能保障供應(yīng)數(shù)千噸鈷，合約期限為5年甚至更長，具體金額尚未透露。
盡管這些終端巨頭試圖未雨綢繆，但目前來看并不樂觀。“這些企業(yè)實際上已經(jīng)決策滯后了，鈷業(yè)內(nèi)的人早在一年以前就認(rèn)為應(yīng)該做這件事情了。像大眾去年準(zhǔn)備買鈷，但當(dāng)時他報了非常低的價格，沒有人會理他。”前述負(fù)責(zé)人表示。
據(jù)該負(fù)責(zé)人分析，這些巨頭目前已不再僅僅考慮到鈷價上揚(yáng)帶來的成本上升問題。“未來成本壓力是肯定的，但因為電動汽車對鈷的需求量是幾十倍、甚至上百倍的增長，這些公司在擔(dān)心未來供應(yīng)鏈都會出問題，所以想提前鎖定原料。他們買來原料也不是自己用，還是會交給生產(chǎn)商，但只要有這個長期協(xié)議在手就能保證電池的供應(yīng)。”
在這些終端巨頭擔(dān)憂未來因鈷“卡殼”的同時，兩年前還在為應(yīng)付債務(wù)而焦頭爛額的礦業(yè)巨頭嘉能可已重新?lián)P眉吐氣。“特斯拉、大眾、蘋果等公司都在尋求鈷礦的長期供應(yīng)。誰愿意購買鈷，我們就坐下來先談?wù)劇?rdquo;嘉能可CEO伊萬?格拉森伯格(Ivan Glasenberg)在近期接受采訪時表示。
受全球經(jīng)濟(jì)低迷及中國需求放緩的影響，嘉能可在2015年凈利潤為虧損50億美元，同比下降315%， 2016年嘉能可也一度是英國富時100指數(shù)（FTSE 100）中表現(xiàn)最差的股票，隨后陷入債務(wù)危機(jī)和信用危機(jī)。為應(yīng)對危機(jī)，嘉能可曾提出削減債務(wù)、停止股息分紅、停產(chǎn)非洲旗艦銅礦、出售巴西鎳礦等一系列措施。
鈷的暴漲及其它大宗商品的回暖讓嘉能可很快走出低谷。目前，嘉能可是全球最大的鈷原料供應(yīng)商，同時嘉能可也是全球最大的大宗商品貿(mào)易商，這雙重身份讓業(yè)內(nèi)評價嘉能可在鈷價上揚(yáng)的過程中有“自導(dǎo)自演”的成分。
嘉能可的鈷資源主要分布于剛果（金）、加拿大和澳大利亞，銅礦及鎳礦的伴生。據(jù)嘉能可2016年報顯示，旗下鈷礦項目折合鈷金屬總儲量合計為206.07萬金屬噸。這一數(shù)據(jù)意味著，全球近三成鈷原料掌握在嘉能可手中。
從產(chǎn)量上來看，目前全球鈷資源主要由嘉能可、洛陽鉬業(yè)、歐亞資源、淡水河谷等少數(shù)幾家公司提供，集中度較高。據(jù)平安證券數(shù)據(jù)，2016年，嘉能可、洛陽鉬業(yè)、歐亞資源分別提供了23%、12%及5.5%的金屬鈷，市場份額約40%。
上游資源決定一切
縱觀小金屬鈷的產(chǎn)業(yè)鏈，目前仍是原材料供應(yīng)商掌控著最大主動權(quán)。
“這個行業(yè)跟別的行業(yè)不一樣，它是由原料決定一切。就以冶煉商來說，你采購原料的能力、采購時機(jī)、產(chǎn)業(yè)布局（如在剛果(僅)布局）的能力決定了一個公司的盈利能力，而不是取決于銷售。同一產(chǎn)品大家銷售價格都是差不多的，不存在公司大、品牌好銷售價格就好一點(diǎn)這種情況。”
前述負(fù)責(zé)人同時提到，“從國內(nèi)冶煉生產(chǎn)商角度來說，目前從現(xiàn)貨市場采購確實已經(jīng)很難，也會表現(xiàn)出不太理智的現(xiàn)象也就是搶貨，但不搶貨就拿不到貨，原料拿不到就沒法維持穩(wěn)定的生產(chǎn)。”
據(jù)其了解，部分鈷冶煉工廠因為沒有原料、“無米下鍋”，已導(dǎo)致很多產(chǎn)能都在閑置。“不是需求端的問題，是原料供應(yīng)出了問題。”前述負(fù)責(zé)人一再強(qiáng)調(diào)。
針對目前市場已出現(xiàn)“一貨難求”的現(xiàn)象，該負(fù)責(zé)人表示，“大公司本身有長單需求要交貨，但并不一定是真的沒貨，而是手里有貨但選擇不賣。”
值得一提的是，正因原料之稀缺，中國作為鈷精煉大國，國內(nèi)企業(yè)對鈷原料的追求從未停止。
從2003年開始，華友鈷業(yè)等中資企業(yè)就前往剛果（金）試水。截至目前，金川礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)等多家公司的合力在剛果（金）、甚至非洲已不容小覷。而在十幾年之前，剛果（金）礦業(yè)基本掌握在歐美、印度和黎巴嫩人的手里。
公開資料顯示，2011年8月，金川礦業(yè)收購南非麥托雷斯(Metorex)的魯阿希礦業(yè)(Ruashi mining)。2012年2月，中國五礦成功收購剛果(金) 鐵砧礦業(yè)(AnvilMining)100%的股份，掌握兩座銅鈷礦。2015年11月，中國中鐵(41.72%)、中國電建(25.28%)、華友鈷業(yè)(1%)剛果(金)(32%)合資組建的華剛公司開發(fā)的868萬噸特大銅礦一期投產(chǎn)，該銅礦屬于世界級特大銅鈷礦山。
2016年5月9日，洛陽鉬業(yè)宣布用26.5億美元(約合172億人民幣)價格拿下自由港麥克默倫(Freeport-McMoRan)手中位于剛果（金）的Tenke Fungurume56%股份。2016年6月，華友鈷業(yè)收購剛果（金） PE527銅鈷礦區(qū)。2017年4月，洛陽鉬業(yè)又從加拿大倫丁礦業(yè)(Lundin Mining)收購了Tenke Fungurume另外24%的股份，合計控股達(dá)到80%。
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