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       12月29日晚間，上交所發(fā)布科創(chuàng)板上市委2020年第126次審議會議結果公告，廈門廈鎢新能源材料股份有限公司（以下簡稱“廈鎢新能”）科創(chuàng)板IPO成功過會。

 

       廈鎢新能前身為廈門鎢業(yè)下屬電池材料事業(yè)部，自2004年開始鋰離子電池正極材料的研發(fā)與生產，并于2016年12月新設公司獨立運行，成為廈門鎢業(yè)下屬的專業(yè)從事鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產和銷售的子公司。

 

       依賴ATL、比亞迪等大客戶

 

       天眼查顯示，廈鎢新能源主營新能源材料生產，產品涵蓋鈷酸鋰、三元材料、前驅體、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、高鎳材料、NCA等全系列能源新材料產品。

 

       借助于多年來技術研發(fā)和生產實踐積累形成的技術研發(fā)優(yōu)勢和產品質量優(yōu)勢，廈鎢新能拓展了國內外眾多知名鋰電池客戶。在3C鋰電池領域，廈鎢新能與ATL、三星SDI、村田、LGC、欣旺達、珠海冠宇及比亞迪等國內外知名電池企業(yè)建立了穩(wěn)固的合作關系，產品廣泛應用到下游中高端3C電子產品中；在動力鋰電池領域，廈鎢新能與松下、比亞迪、寧德時代、中航鋰電、億緯鋰能及國軒高科等知名電池企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關系。

 

       受下游客戶集中度較高的特點以及廈鎢新能堅持核心優(yōu)質大客戶戰(zhàn)略的影響，廈鎢新能向前五大客戶的合計銷售占比較高，2017-2019年內，廈鎢新能向前五大主要客戶銷售合計金額分別為371,777.27萬元、654,280.24萬元、637,070.31萬元以及275,156.86萬元，合計銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為88.28%、93.12%、91.30%和89.56%，存在下游客戶集中度較高的風險。

 

       公告顯示，廈門鎢業(yè)直接持有廈鎢新能源53%股份。本次拆分完成后，廈門鎢業(yè)的股權結構不會發(fā)生變更，仍將控股廈鎢新能源。廈門鎢業(yè)稱，廈鎢新能源與公司其他業(yè)務板塊之間保持高度的業(yè)務獨立性。此次分拆廈鎢新能源至上交所科創(chuàng)板上市，不會對公司其他業(yè)務板塊的持續(xù)經營運作構成實質性影響。

 

       公告稱，近年來，受益于新能源汽車、消費電子及儲能電子等下游行業(yè)的蓬勃發(fā)展，鋰離子電池正極材料行業(yè)持續(xù)中高速發(fā)展。

 

       2019年，中國鋰離子電池正極材料出貨量40.4萬噸，同比增長32.5%。據財報顯示，受益于產銷規(guī)模擴大等因素，2019年，廈門鎢業(yè)的電池材料原材料業(yè)務板塊實現利潤總額1.28億元，同比增長38.37%。

 

       政府補助占凈利潤過重存疑

 

       據招股書，2019年廈鎢新能計入當期損益的政府補助占凈利潤比重為63.32%，為此，上市委要求說明廈鎢新能經營是否對政府補貼存在依賴。

 

       報告期內，廈鎢新能主營業(yè)務毛利率呈下降趨勢且低于同行平均水平，廈鎢新能解釋因執(zhí)行相應鈷中間品長采協議所致。對此，上市委要求其對比同行業(yè)公司說明廈鎢新能對原材料的風險控制能力，以及對第一大客戶ATL既銷售又采購的合理性。

 

       從招股書來看，廈鎢新能在貨物驗收合格后才入庫并確認采購，供應商中偉新材以經客戶簽字確認的送貨單（或物流單）作為收入確認依據，雙方應收賬款和應付賬款確認亦有不同。

 

       為此，上市委提出：上述驗收的具體內容，廈鎢新能和中偉新材對履行合同是否存在爭議；廈鎢新能會計處理是否符合會計準則的要求，是否與可比公司一致。

 

       根據申請文件，NCM三元材料高電壓化、高鎳化已成為現實發(fā)展趨勢，廈鎢新能Ni8系產品主要處于客戶中試或小試認證過程中，但廈鎢新能披露已具備Ni8產品量產能力。上市委提請廈鎢新能說明：（1）相關披露是否矛盾；（2）廈鎢新能高鎳產品是否整體落后于行業(yè)競爭對手，申請文件說明電池材料認證周期較長，廈鎢新能未來業(yè)務市場份額是否存在下滑風險。

 

       值得注意的是，根據申請文件，廈鎢新能從控股股東廈門鎢業(yè)處無償受讓22項專利技術，廈鎢新能也并未說明廈門鎢業(yè)無償出讓該等專利的決策程序、是否存在侵犯相關債權人利益的風險。